今日全国本公司无缝钢管现货价格基本稳定，市场多低位成交为主。社库去化背离原因-订单补偿性前移：当然，现阶段最大的背离依然是钢铁库存去化维持高位，但对应的钢材成交、水泥出货却不甚理想。最新水泥出货率68%，大致相当于去年同期82%左右的水平，这与上周建材成交表现较为吻合，因此我们认为现阶段钢铁整体需求恢复仍未达到往年旺季水准，并且在偏低的钢材成交量背景下终端工地也难以出现持续的大规模补库，社库之所以加速去化主要是由于终端工地集中复工导致库存补偿性前移。由于前期运输及工地材料入库限制，部分已经成交的订单依然积压在钢贸商库存之中，但随着产业链逐渐复工，之前工地延迟接收的订单开始出现集中转移，这导致了近期社会库存降幅明显扩张；钢铁需求承压下行：如果社库大幅去化主要是由前期订单的补偿性转移所致，那么后期一旦下游需求复苏力度低于预期，我们很可能看到库存降幅快速收窄，彼时天量库存兑现压力将导致钢价持续承压。从现阶段情况来看，这个概率正变得越来越高。近期建材日成交量不仅未稳步上行至20万吨以上的旺季正常水准，而且有持续走弱态势（本周前三天日均成交18.02万吨），即便考虑钢价下跌之际的终端延迟采购，这个力度与往年同期23万吨左右的水平依然存在较大差距。同时由于海外疫情快速蔓延，国内防疫措施短期难以退出，人员流动受阻的情况下强刺激概率下降。若缺乏强刺激预期驱动的投机性需求，未来产业库存去化速度将逐步放缓，甚至可能出现以价换量的情况。着眼未来需求前景更为暗淡，基建地产传统引擎难以提供动力。新基建对传统钢铁拉动有限。而地产在疫情下影响更为突出，五年繁荣透支后本就积聚了较大均值回归压力，我们预计2020年地产销售在疫情冲击后，新开工面积将进一步走弱，转向对存量项目施工建设，对于偏前端消费的钢铁需求较为不利。钢铁行业前期库存“大幅”去化的偏离将逐渐回归真实水平，行业价格和盈利面临较大压力。今日早盘商户报价暂稳观望，天津申达鑫通无缝钢管市场交易氛围有所好转。成交情况看，近期华中市场大户每日成交在300吨左右，贸易商观望情绪较浓，市场交易氛围尚可。部分商户认为，当前市场处于供需两弱形势，一方面库存和资金双重压力抑制价格上涨，另一方面需求释放力度实属有限，终端多以按需采购为主。综合来看，预计短期内华中地区市场无缝钢管价格盘整运行为主。